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遭遇上市以来最大亏损首控未来会彻底放弃教育业大太监宝音务吗

2019年05月10日 03:10 来源:枞阳新闻 手机版

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  扫描或点击关注中金在线月底,首控集团发布完整版的2018年年报。年报显示,其在2018年实现收益18.11亿元,同比减少2.9%;毛利5.05亿元,同比增长6.17%;公司拥有人应占期内亏损13.87亿元,同比扩大358.9%。

  作为一家以汽车零部件业务发家的公司,2018年是该公司提出“金融+教育”、积极布局教育领域的第三个年头;同时也是有完整财务数据披露的11年来最大亏损年。蓝鲸教育结合首控集团最近三年财报,及过往在教育领域的投资布局,深入分析该公司进军教育行业的三年有何收获,又付出了哪些代价。

  据首控2018年年报显示,其汽车零部件业务收益由2017年的15.30亿元,减少11.5%至13.54亿元;金融服务业务收益由2017年的9560万元,增加57.2%至1.50亿元;教育运营业务收益由2017年的2.39亿元,增加28.1%至3.07亿元。2018年集团总收益减少,主要由于汽车零部件业务销售减少。

  如图所示,首控集团教育业务的收益占总收益17%,相比于2017年增加4个百分点;教育业务毛利占总毛利30%,相比于2017年增加6个百分点。2018年首控集团发家的汽车零部件业务毛利占总毛利的50%,另一半由教育+金融服务所贡献。

  虽然教育业务普遍被业内看好、视作“现金牛”,但蓝鲸教育结合该公司2016-18年的部分财务数据发现,首控自2016年进军教育行业开始,公司业绩不仅没有向好,反而出现震荡式下跌。

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  如下图所示,虽然2016-2018年首控集团营收整体呈上升态势,但其净利润自盈利跌至亏损、再自亏损变为亏损额同比扩大逾4倍——已经陷入“增收减利”的怪圈。

  如下图所示,其销售毛利率整体虽呈上升态势,但销售净利率正大幅下滑;能更直观反映公司投资获益能力的净资产收益率(ROE),自2016年的10.36%已跌至2018年的-46.75%。

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  另外,盈利能力大幅下滑及首控近年来多以投资并购布局教育的操作,使首控手头的资金快速减少。其持有的现金及现金等价物余额,2016-2018三年财报中依次显示为13.25亿元、6.94亿元、3.20亿元——三年间后一年几乎均仅为前一年一半,整体缩水近八成。

  还有一点需广大投资者注意:引入教育业务,对首控集团的资产结构并无改善。其2016-2018年的资产负债率依次为58.22%、63.00%、65.92%,不仅抬头趋势明显,且17、18年的资产负债率已高于未引入教育业务的2015年(59.84%)。

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大太监宝音   在上市公司跨界教育普遍是为优化资产结构、提高盈利能力的情况下,首控集团跨界教育的成果却与行业公认的情况“背道而驰”;个中原因值得深究。

  据蓝鲸教大太监宝音育不完全统计,该公司2016-2017年于教育领域的主要布局,如下图所示。

  但2018年一整年时间中,首控集团在其财报中披露的主要投资并购案例仅有4例:收购SJW国际已发行股份总数的10%、认购2940万股KSI教育新股份、收大太监宝音购新疆中际100%股权、收购及出售G8教育股份;严格意义上的并购标的行为或仅有1例(新疆中际)。

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